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株式、ファンド、コモディティ、信用商品などを表すRWAトークンを解説。商品の仕組み、メリット、利用資格、リスクを確認できます。
現実資産は一般にRWAと略され、ブロックチェーンの外で生じる資産、請求権、キャッシュフローに結びついたブロックチェーントークンを指します。株式、ETF、国債、プライベートクレジット、コモディティ、不動産、準備資産に裏付けられた通貨などに関連する商品が例として挙げられます。
トークン化は技術的な方法であり、単一の法的な仕組みではありません。SECは、直接トークンとして発行される証券、トークン化された証券に関する権利、合成的なエクスポージャーを提供する別個の連動商品など、複数のモデルを説明しています。そのため、同じ資産を参照する二つのトークンであっても、保有者に与えられる法的な権利は大きく異なる場合があります。
こうしたメリットには条件があります。発行者、カストディアン、ブローカー、マーケットメーカー、オラクル、法務上の管理者などが引き続き関与する場合があります。トークン化によって仲介者が不要になるわけではなく、即時決済、常時の流動性、世界中からの利用が保証されるわけでもありません。
ブロックチェーンは常時稼働していても、トークンに関連する商品の仕組みが同じように動くとは限りません。発行、償還、価格形成は、原市場の取引時間、発行者の業務、利用できる流動性に左右される場合があります。時間外の市場では、スプレッドが広がり、取引上限が低くなることがあります。米国株式の取引の大半は、2024年5月にT+2決済からT+1決済に移行したため、今もT+2を前提とする比較は古い情報です。また、オンチェーンでの確定が、商品の法的な決済や償還手続きの完了を必ずしも意味するわけではありません。
RWA商品には、居住地、投資家区分、制裁規則、KYC要件による制限が設けられている場合があります。トークンが技術的に送金できるからといって、誰でも法的に取得や償還を行えるわけではありません。
KriptoKでは、暗号資産とともに対応するRWAトークンを表示し、スワップの経路を案内できます。利用可能な商品は、発行者、ネットワーク、地域、流動性の経路によって変わります。スワップの前に、発行者、法的な仕組み、コントラクトアドレス、ネットワーク、受取見込額、価格への影響、手数料を確認してください。ウォレットで管理するのはブロックチェーン上のトークンであり、法的な権利や償還に関する権利は、引き続き発行者の書類によって定められます。
資産運用会社、金融機関、市場インフラ事業者がトークン化を検討していますが、普及も規制もまだ発展の途上にあります。RWAは、権利やリスクが一律の単一資産クラスとしてではなく、それぞれ個別の金融商品として評価する必要があります。